由于供应紧张、需求上升以及技术面看涨，以太币显示出新的力量，推动其向可能的 9,000 美元目标迈进。

关键要点：

ETH 在两周内上涨了 50%，艾略特波浪模型预测到 2026 年初可能达到 9,000 美元的峰值。

链上基本面强劲：28% 的 ETH 被质押，交易所余额处于 2016 年以来的最低水平，新买家流入正在加速。

即使在多次提高区块 gas 上限之后，网络使用率仍然接近满负荷，凸显了持续的需求。

以太币
ETH
3,750 美元
在短短两周内飙升 50%，在经历了一段令人失望的周期后重新获得了投资者的关注。尽管如此，ETH 目前的价格为 3,730 美元，仍比 2021 年 11 月创下的历史高点低 23%。一些分析师现在指出，目标价可能会使其价值翻一番以上。

作为第二大加密货币，ETH 的未来还会更好吗？链上趋势、交易流和区块链活动都表明，这波反弹可能才刚刚开始。

ETH 图表显示其估值被低估
尽管近期有所上涨，但 ETH 似乎落后于整体市场情绪。根据 Glassnode 的数据，MVRV Z 值（将以太坊的市值与其实际市值（流入该资产的总资本）进行比较）仍远低于周期峰值。虽然 ETH 不再处于“看跌”区间，但其交易价格仍远低于通常与欣快顶部相关的水平。

ETH MVRV Z 值。来源：Glassnode
相对于比特币，ETH 也有很大的发展空间。过去一年，BTC 上涨了 74%，而 ETH 下跌了 28%，两者之间的差距进一步扩大。然而，这种强势是有代价的：BTC 的主导地位如今已达到历史最高水平。Bitcoin Vector 的分析师表示，ETH 目前“被低估、被低估，并且处于追赶模式”。市场可能正在经历轮动。

短期内，4,000 美元大关是关键的心理和技术关口。如果 ETH 突破该关口，许多分析师预计其将加速上涨。

一种观点来自艾略特波浪分析，该模型假设市场价格以五种反复出现的、受心理驱动的波浪模式波动。根据 XForceGlobal 一个月前发布的分析（已得到部分验证，但略高于预测），ETH 似乎正在经历第三波冲击波。如果该模式持续，如果宏观环境仍然支持，这一阶段可能在 2026 年初达到 9,000 美元左右的峰值。这将标志着以太坊在下一轮市场低迷到来之前的下一次重大突破。

ETH/USD 1 日艾略特波浪分析。来源：XForceGlobal

链上趋势表明供应收紧，需求增加
链上指标表明，ETH 的看涨势头并非仅仅出于投机，而是结构性的。

目前，超过 3400 万 ETH 被质押，占总供应量 1.207 亿的 28%。这些资金被长期锁定，减少了流通供应量，表明投资者信心十足。

剩余供应量的流动性也不佳。交易所余额已降至 1620 万 ETH，为 2016 年以来的最低水平。卖方流动性的减少往往会支撑价格上涨，尤其是在出现新的需求的情况下。

这种需求似乎正在回升。据 Glassnode 称，自 7 月初以来，首次购买者的持有量已跃升约 16%。短期持有者的涌入表明新的市场参与者的兴趣日益浓厚。Glassnode 分析师承认，这是他们注意到的趋势逆转的第一个迹象。

按投资者行为划分的 ETH 供应量：首次购买者。来源：Glassnode
除了链上指标外，这一趋势还体现在现货 ETH ETF 流入量的明显增加上，过去两周，ETF 的流入量已超过 40 亿美元。

目前，约有 94.4% 的 ETH 供应量处于盈利状态。然而，未实现收益的情绪却出人意料地低迷。Glassnode 的 NUPL 指标（净未实现盈亏）显示 ETH 为 0.47，处于“乐观/焦虑”区间。相比之下，比特币为 0.57，瑞波币为 0.62，均处于“相信/否定”区间。这表明，在投资者热情高涨之前，ETH 仍有上涨空间。

以太坊活动：容量不断扩大，需求持续增长
除了猜测之外，ETH 的价值取决于实际使用情况，而实际使用情况正在以微妙但显著的方式增长。